内容摘要：IPO概况。公司以28.80元/股的价钱刊行2200万股A股艰深股,其中网上刊行1762万股(中签率1.26%),网下配售438万股(配售比例18.75%)。刊行价对于应10年动态PE达43.0倍,对

IPO概况。股公司公司以28.80元/股的日用价钱刊行2200万股A股艰深股,其中网上刊行1762万股(中签率1.26%),网下配售438万股(配售比例18.75%)。
　　刊行价对于应10年动态PE达43.0倍,玻璃对于应11年动态PE为30倍。扣除了刊行用度后,上市本次刊行净筹集资金为5.88亿元,超募资金为3.23亿元。
　　公司为A股日用玻璃上市公司,企业当初水具酒具是主要支出以及利润贡献。
　　公司10年支出5.09亿元,往事净利润0.57亿元;公司主要处置日用玻璃器皿产物的研发、破费与销售;产物妄想含水具酒具、股公司餐厨用具以及其余用具类,日用其中前者为主要支出以及利润源头,10年支出、毛利占比分说为66.2%以及65.1%。玻璃
　　销量建议支出晃动削减,上市毛利率稳中有升。公司产物销售受宏不雅经济晃动影响较小,企业近多少年支出晃动削减(08-10年支出CAGR30.2%);受益于质料石英砂推销老本低、均价晃动提升,往事公司毛利率由08年的22.5%提升至29.0%。
　　行业削减晃动,股公司公司借规模、老本及销售优势向导。日用我国日用玻璃品需要晃动削减,玻璃07年-09年需要量年复合削减率13.4%。卑劣旅馆业、餐饮业削减快捷,城镇化历程有利于日用玻璃器皿普遍。日用玻璃器皿破费是技术、资金密集型行业,具备规模经济特色。公司市占率约5%,为行业破费规模颇为大的企业,坐拥凤阳优异石英砂老本优势,并与40多个一类署理商及"两乐"、宜家、家乐福、麦德龙等建树了晃动相助关连。
　　募投名目大幅后退低等产物产能,削减旅馆业市场的相助优势。公司拟刊行2200万股A股,总投入资金额约为2.65亿元,拟投入资金于3.5万吨低等玻璃器皿破费线建树名目、玻璃器皿破费线技术刷新名目。募投名目产能达产后扩展约49%,低等产物破费能耐大幅提升,实现产物妄想降级。
　　危害因素:纯碱价钱晃动危害、外洋品牌在华合股企业相助。
　　公平股市面景为27.8-30.7元,估量首日价钱在28元摆布。咱们估量公司11-13年摊薄后EPS分说为0.9六、1.23以及1.61元;综合思考可比公司的估值及新上市中小板公司溢价,咱们以为其2011年公平动态市盈率为29-32倍,对于应股市面景为27.8-30.7元。散漫近期中小板公司上市首日平均涨幅及公司特色,估量公司首日价钱在28元摆布。